Lao金: 大管家:成长才是价值投资的真正核心(转) 成长才是价值投资的真正核心(转载:查看原文单击标题进入) 作者:大管家 2009-05-05 引用:价值投资的核心是什么…

研制是价投资的真正核心(重复):检查原始点击信头章

                                      作者:大管家  2009-05-05

 援用:价投资的核心是什么?受价投资使沉没——格雷厄姆的假装,很多投资人以为存在安全边沿是价投资的核心。存在安全边沿是非常要紧的。,但我深信:研制,坚定性的地研制,才是价投资的核心研制,在此是指一事情内在价的稳固增长,并指责设想打中短期爆炸性增长。

  价投资,存在安全边沿的重量确的确实,但它绝指责价投资的核心。口误说出狱源于存在安全边沿核心的人,事情的内在价是定态的的。、变量的的,而指责定态的、稳定的。它可以扩大某人的权利,可以缩减,它也可以生计稳定。。线索是事情的研制与否。

  感到的包围者不用然要因自有本钱是绝对的而便宜地。执意说,有一存在安全边沿。,简略地说,投资可以制作存在安全和称心的报答。。譬如,自有本钱的内在价是每股25元。,包围者购置物时,其价钱为15元。执意说,有40%的押金,这种给零用钱或津贴必然要被说成相当可观的的。。但成绩是,谁认识要有钱人多长时间股价才干涨到其内在价25元呢?假设包围者有钱人年纪时间就涨到了25元,年收到将管辖的范围66.7%。,但假使花了两长时间期,那年纪的收到降到了29.3%。,下期节目预告三年,年收到突然造访到18.6%。,四年,突然造访到13.7%……诸为了类,生计时间越长,年报答率越低。

最大的成绩是,包围者怎样决定他们购置物的自有本钱的价钱会升起?假使该公司的有益才能不开展或突然造访。,执意说,事情还缺勤研制起来。,同样,自有本钱价钱升起到预支的内在价,将远离B。,平坦的在在途中,给包围者形成墓穴丢失。投资征服巴菲特的最前部输掉经历得到了宣布。,捡用头撞或顶型投资缺勤多大功能,他先前废了“以便宜地的价钱购置物几只讨厌的家伙”的投资思惟,转而深信“以普通价钱收买一家不寻常的好公司,以一好的价钱买一盛行公司说得来得多。。到这程度,你可以影响的范围执意同样收场诗。:走出存在安全边沿增长,不再存在安全,执意说,缺勤同样的投资价。。

购置物自有本钱和行业有一协同的prednisone。便宜地不克不及相称你行业的物质的发作因果相干。只因价钱低,买一不为你使用价的产量,毫无疑问,这是消瘦拐角。。唯美主义,这是你行业的价。同一,增长是投资的价。研制,稳步稳步增长,才是价投资的核心。平坦的押金的押金很小,甚至是零,提供投资事情继续、稳固地研制,远程关于,自有本钱价钱跟随公司送还的增长而升起。。孤独地研制,为你投资的事情扩大某人的权利价,你的投资会评价吗?。奇纳自有本钱市集开展的历史先前宣布,孤独地增长才干造成非常大股市中的牛市。如,1998前的四川长虹、前2005年,中集和贵州茅台在近几年。、盐湖钾肥、Vanke A、苏宁电器、云南白药等古典文学的容器。缺勤人是因事情继续、稳步增长培育。

奇纳执意同样。,美国也俱的。。沃尔玛,被誉为美国的非常长线股市中的牛市、小谷、可口可乐和菲利普莫里斯等,一切都是由远程研制想出的办法的。巴菲特有经济效益的思惟的精粹——有经济效益的迁就、消耗据与城濠的构想是从,最大限地增进有经济效益的增长的稳固性和可坚定性的。。不妨说,巴菲特的核心思惟是从辨析事情会稳步稳步增长动身的。消耗时间,价廉物美的商品会让消耗者称心;投资时间,增长和存在安全边沿将扩大某人的权利美、如虎添翼。 表现自然地,研制为了重假定为了要紧。,但这少许也不宣讲欺瞒考察增长,远眺存在安全边沿。。素养优,价钱也要弄明白狱。。 在此,我魄力地把投资注视一腔调。:价投资=(增长 存在安全边沿)X时间。孤独地开业于事情的稳固增长,当存在安全边沿大于或合计权的(表现自然地,B),耐烦地抱着它,直到价钱被墓穴高估或事情增长不再是SuSTAI。这执意价投资的真正外延。。包围者认识,自有本钱是事情的本钱,买自有本钱是投资事情,投资事情是事情的侵入,事情的侵入是事情的研制。到这程度,研制是价投资的真正核心。

公司的侵入,潜力是包围者的认为会发作,投资的核心即用当下的价钱对侵入预支停止博弈。侵入缺勤100%,这是含糊的利息。。

    附:   大秦金山:缺勤增长是不使对照的的 (转载)):检查原始点击信头章

                                作者:百忍成金(2012-09-24 )

    前段时间,我写了一阴一杨的收入。:阴,不败与一阴一杨:阳,推进的精神》,廓清两个简略的发作因果相干。,尹章次要指的是《三个王国》中所全部流利地读出的prednisone。,是司马懿面临强大的的诸葛亮,下期节目预告得奖获胜;杨对不使对照的复原的内省是极不敷的。,从主席的持久战谈起,默认推进的复原的构想,阴阳打中鲍汉洋,别的方式,它将有不使对照的状态。。经受住的收场诗是,两个构想,认识少许价想出的办法。:存在安全边沿与增长。

 其实,在执意同样仿佛使成平面的两点开端,我花了很长时间。。开头富于表情的一名技术辨析员。,缺勤吃或喝Graham的存在安全边沿,我不认识该读什么。,如今,团技术辨析的书都很简略。,很粗浅,因而我试着跳出简略的技术辨析,找寻噱头话。我读了《三个王国》几十次。,继后积年的股市迂回,渐渐开端默认三王国的噱头话,格外司马懿征服诸葛亮的神奇变坏。,让我盘算,让我有一种隐蔽处的觉得。后头读了陶特静,司马懿大噱头话的研制认识。后与价投资吃或喝,我也读过Graham,开端默认存在安全边沿,作为次要价包围者,看一眼市盈率,选择相貌便宜地的自有本钱。后头,他读到了Fisher的怎样选择研制自有本钱。,对增长的默认。但在据我看来到,存在安全边沿然而存在安全边沿、研制执意研制,一致二者。直到后头,我读过《毛轩》,我只惊奇远程妄想提姆的成绩。:复原性防卫,少许点权利被他方碰翻了。毛主席是怎样做到的?,经受住,将存在安全边沿与增长相结合。,终究开端默认陶特经,开端默认辩证的,把投资理念升华到新程度。

这是一无边的的快跑。,时间可能性超越10年。,还几天前写文字的时辰,经受住颇使失去勇气。:这执意大地的本相。。

 不外,从书中标明和默认,究竟,这是不俱的,我唯一的同样抚慰本人。

我认识到的本相,这真的是我本人的。,咱们会达到预期的目的知与执业的一致”,从书上读。,但我不稳定的有同样深入的触觉。,这执意怎样做到这少许。。

有一自有本钱(大秦金山),作为一种典型的价自有本钱,关怀的是很多有价的包围者,在凌通价投资网被议论了350多页,它也为权威所周知的推荐信董宝振,一著名的价,其市盈率、资产速度、鱼精液相貌晴朗的。,孤独地股息率高,不外我简略的用我的存在安全边沿与增长完整的的推测去拷问这支自有本钱,我较平常不注意外表地想认识:执意同样自有本钱的增长在哪里?它的研制或扩张。,或增进船运货物率,但如同不见得有的性,这是主席批判的不使对照的复原。。

  简是前产生价投资,因而不管我对自有本钱缺勤特别的趣味。,但缺勤联想的分歧。。几天前,我看到了A Zhen对雪球的封面。,提到自有本钱,也提到了大的Qin Railway的研制成绩。,开启老一辈的封面,供权威仔细考虑。

  投资大钱金山缺勤错。,长者终极可以赚钱,但究竟,如今是同样。,丢失时间本钱与钱币本钱。价钱是价在不寻常的时间的不寻常的表现形式。,不竭增长的自有本钱,业绩将施惠于股价下跌,你可以在空头市集中走股市看涨的人。

秦大金山的财务标准更,这也一手艺的成绩。。首次战略,后战略;首次全球,再使成比例;先久远,再短期。不苛求全程的的人,短少一猛扔;指责全程的上的爷们,权还不敷。手艺以后的首次理念。

谢谢你的经历。:

 问:大的Qin Railway呢?,你为什么有很多麻烦的的快速行进?

     答:可能性是自有本钱终极假装了我的投资理念。。我下期节目预告三年还没有有益,弥补后奖赏约为10%。。地基Graham的思惟,我买了大秦金山。,提供它便宜地,侵入能否好,咱们不用过火焦急的它。。事先,我买了10倍的Daqin Ra的市盈率,如今晴朗的,市盈率是市盈率的8倍。据我看来在大秦铁在途中钓一条鱼,我以为价在年纪半在内的又重复说了。,首次堂课是三年。。这三年,社会环境发作了宏大交替。,4兆货币贬值,制造者的工钱担子不起。。大秦金山10万大军,一人扩大某人的权利5000块工钱这就多少钱?添加有经济效益的又动摇了。因而这是短期套利,套利无进展,估值低,永不分配。我再次下期节目预告,如今不见得走了。这是个噱头,只个噱头。
问:如今匍匐生根的看一眼,投资秦大金山是口误的吗?
答:这不用然假定个口误。在奇纳购置物战略金山时,市盈率为10提姆,不赚钱是错的吗?这不稳定的是个口误。但它发展了执意同样快跑打中本相。,是因它不克不及研制。。为了不济事的资产,它自己无法对抗所有的估值的折叠。咱们在大秦铁在途中毫无进展的,这是奇纳估值系统的片面折叠。。3年前咱们买了大秦金山,总效果市集估值为20倍。如今是吝啬的值的12倍。市集吝啬的估值突然造访了半个的。。为了他是市盈率的10倍,是最小量的P。,也一稳固的非圈子遗产。但在这两到三年,奇纳股市的总效果估值被截了。。面临同样的真实的,大秦金山绝对缺勤优势。它不克不及再留长了,因而价钱不见得走。你看茅台的市盈率也在突然造访。,茅台过来25倍市盈率是不见得有的性发作的,如今市盈率是市盈率的10倍多。。但股价可以同意。,因它的机能还在增长。这执意大的Qin Railway,很难说这是一口误。难道奇纳三年前买10倍市盈率的多么哥们都是不感到的么?还它的确缺勤赚钱,它对一深厚的成绩作出影响。,这执意奇纳股市总效果估值折叠的时辰。,孤独地留长才干使对照。因估值程度先前折叠,估值过高。三年前的低估值沦陷了如今的有理估值了。因而不克不及经过评价动摇来利市。其实,Graham依然经过估值动摇利市。。

    附:

  研制是价的人造喷泉 (转载)):检查原始点击信头章

                  作者:常常投资(2013) 01 10)

  无论怎样分配投资典型,价的核心是增长。缺勤研制性,价是不使对照的的水、无本之木。

  不外,包围者悠闲地被定态价使有凹陷弄背晦。,很难挣脱市盈率。、城市踢入球门率的数字化标准等,落落大方的时间将是睿智的替换投资。譬如,相当多的包围者告诉我,价投资是在表面之下内在价的购置物,高于内在价的交易。喂必要廓清两个成绩。:一是缺勤人能正确地弄明白内在价。,内在价是定态的、含糊的;二是内在价与市集价的相干十分复杂。,这两个常常被放错状态。、平坦的是很长一段时间。到这程度,上面同样名称、高于内在价,其实,很难掌握。

  也有包围者的联想。,奖赏是最要紧的投资价。还,假使缺勤增长,奖赏难以继续;同时,单纯的依赖分配金,自有本钱市集缺勤必要投资。。譬如,一只自有本钱的市价是10元。,每股进项元,市盈率20倍。如今补进100股,市值1000元。假使侵入的每股侵入,业绩无增长,自有本钱价钱一共10元,同时以年度分赃购置物自有本钱,再到第十年,普通155股,市值1550元,增长55%。还,假使自有本钱的业绩每年增长20%,平坦的缺勤奖赏,市集价怎样交替?第十年度每股进项,假使依然是20倍P/E,自有本钱价钱将管辖的范围人民币,市值5160元,增长416%。可见,投资增长有多要紧!

  由于定性的判别的投资是根底,事情远程开展与远景的定性的辨析。提供事情有绝对不含糊的的远程开展计划,提供指责太贵就买不到事情,同样,一直间通行证,事情价将逐渐扩大某人的权利,咱们正有远程投资的快跑中,它将存在与商增长相适应的投资进项。。这是一大概率事情。,不管投资常常有风险的。

    附:

  20大成为搭档谈价投资 (转载))):检查原始点击信头章

  作者:刺客(2012) 03 05)

  是什么价投资?
普通的签订协议都有其内在价,价钱是价的表现,俗话说,什么都卖不出去,孤独地一不克不及卖的价钱。。黄金有黄金价钱,渣滓也有渣滓的敲钟。但大伙儿的价钱都不寻常的。,当你饿的时辰,按你的价钱买面包悠闲地。,当你举造反,面包是买一送一送你不为特定用途而打算的。面包是俱的面包,它的内在价缺勤交换。,交换只制作室的人的胚胎。价投资是指咱们在打折时买面包。,卖给禁食的人。下图打中首次幅图片,程度横跨可以以为面包的价。,它四周的弧线可以以为面包的价钱。,咱们可以在价钱动摇的最小量点买进。,以很大的价钱名次。另外一容器,那是你买的面包,缺勤打折。,只因为打折的树,它的价与时俱进。,它会研制为生命本源,这是瞬间张相片,它的价线指责程度线,但向上的斜线,因而价钱弧线表现自然地是迂回的。,假使你在价钱动摇的下半使成比例买进,顶卖,你会一下子看到你比卖面包赚的多。。价投资的很大的境界执意补进低估的研制股,同样,你可以消受本人的送还率从低到高。,备选的也可以消受BU价重估的送还重估。。

其实,买自有本钱少许也不同样复杂。。仔细仔细考虑:1.该公司侵入有益会继续抱负研制?2.喂股价被低估没?提供同时毫无疑问的这两条就补进,买完,我为什么要同样做?。有形遗产,我不买;超越15倍市盈率,我不买。”—史玉柱

    简评:真正的价包围者不买打折面包。,只因为打折的树。时间是一好事情的近亲,低买值研制股,耐烦希望双报答的估值报答和有钱人PRO;这是典型的戴维斯双重袭击。。自有本钱投资就像一正三角形:使渐进是一被低估的值(当被选中时),在另一方面是研制(自有本钱选择),在另一方面是中值的和长线投资(时间)。三边平行要紧,完整的、各占1/3。
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